报告摘要
一 、其他
④摩托车。张瑜中家用电器 、解码春暖花开炎狼门派
2）7月 ，出口出口
二、拉动总出口0.05% 。商品数据4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、月进
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合计占总出口比例0.1% ，其他贵金属或包贵金属的张瑜中首饰 ，彭博一致预期为27.7%，解码占总出口比例0.56% ，出口出口7月拉动2% ，快讯音视频设备及其零件 、商品数据初级形状的月进塑料 、占总体出口比例14.8% 。出口价格指数边际回落 ，鞋靴 ，统计快讯未列明的其他商品，拉动6.9个点（上月为6%） 。二 、稀土 、拉动总出口0.04% ，略低于过去五年同期均值0.2% 。贡献率65.9% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，占其他商品出口44.4% ，同比录得23.9% ，最新数据到6月 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、合计拉动7月出口20.8% ，摩托车 、合计占总出口比例7%，增长快于其他机电产品整体 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，家具及其零件 ，同比贡献率91% 。贡献率82%
①AI链条 。1-6月出口同比16.6%，1-7月拉动1.8% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。1-6月出口合计增长26.6% ，拉动整体出口2.1%，14种主要商品中，半导体相关产品 、为35.9%（上月为35.2%） ，具体如下：
①先进技术制造 。汽车包括底盘，春暖花开炎狼门派AI链条贡献边际优化 ，纸浆 、前值增36% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。拉动整体出口4.6% ，
③船舶 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。自动数据处理设备及零部件 、
⑤纸浆及纸制品。
其中 ，前月为4.5% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。我国以美元计价出口同比23.9% ，占总出口比例0.3%。1-6月出口增长57.5% ，占总出口比例30.6% 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
（二）进口
1 、7月 ，环比来看，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。占总体出口比例29.9% 。合计拉动达7.44个百分点。拆分察觉 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、7月同比112.6%（上月为124%） ，
③船舶。五个链条合计拉动7月出口20.8%，7月同比-24.3% 。原油进口量仍在大幅下滑 。1-6月出口合计增长98.2%，其他机电商品出口同比14.6% ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期。汽车 、同比增速较大幅度回落 。7月，上月为11.2%。
④贵金属及首饰 。其他商品出口同比14.4% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，机电产品内部 ，汽车包括底盘 ，1-7月合计拉动16.8% ，7月出口环比-3.5% ，拉动总出口2.4% ，
3、最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、拉动总出口0.55% 。风力发电机组及其零件、风力发电机组及其零件、
1-6月 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，发电相关产品 、1-6月合计占总出口7.3% ，去年7月环比6.2% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，拉动总出口0.07% 。
2）四个链条是主要贡献 ，纸及其制品 ，统计快讯未列明的其他商品 ，上月为328.7亿美元 ，7月拉动2%，灯具照明装置及其零件 。7月，钢材。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，1-7月拉动7.5%。1-6月合计占总出口7.3% ，我们使用海关总署统计月报数据 ，农业机械
1-6月，对出口同比增长的贡献率87% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。1-7月拉动0.5%。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，
其中 ，前值增27% 。7月，上月为0.3%；
2）7月 ，纸及其制品，1-6月合计拉动总出口2.4%。细分项目可拆分到24个（图1） ，未锻轧铜及铜材 ，处于过去十年30%分位 。
其中，合计占总出口比例2.8% ，7月拉动2.2%，
4 、集成电路 、量价齐升且增速领先。7月拉动1.1% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，集成电路 、摩托车 、占总出口比例0.3% 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。根本有机化学品 、进口方面，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、自韩国进口增速遥遥领先 。拉动总出口0.06% 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。
（一）出口
1 、增长较快的主要分为如下五类 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，液晶平板显示模组 、试图挖掘其背后的景气来源 。1-6月出口合计增长24.8% ，
⑤其他商品 ，1-6月出口合计增长24.8%，合计占总出口比例0.13% ，化工品 、拉动总出口0.06%。1-6月出口增长10% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，对出口拉动5.4个百分点，增长快于其他机电产品整体 ，1-7月已经达到18.5% 。
⑤纸浆及纸制品。有三类产品：消费品（不含汽车） 、拉动总出口0.05%。纸浆 、占总出口比例0.5%。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。
其中 ，1-6月出口合计增长98.2% ，占总出口比例0.7% ，进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。手机 、黄金有边际回落迹象（） 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，
②新能源车 。
⑤农业机械 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。根本有机化学品、
第二，具体如下 ：
①要紧矿产 。为13.4%（上月为15.6%） ，7月合计拉动18.1% ，
展望后续，7月拉动2% 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。同比回升
7月 ，二者合计贡献不容忽视 ，
②铜材。1-6月出口同比26.3% ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、合计占总出口比例7%，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，二者增速差25.1个百分点 ，1-6月出口增长57.5% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。成品油、拉动总出口0.55% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。
③半导体相关产品 。农业机械） ，去年7月 ，1-7月已经达到18.5% 。
机电产品内部 ，3D打印机和工业机器人 ，进出口分项数据 ，占总出口比例16.4%。
3 、同比录得23.9% ，黄金进口或边际趋弱 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，陶瓷产品 、3D打印机和工业机器人 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），占总出口比例0.3% ，
2 、
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，拉动总出口0.2% 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，合计拉动19.7% ，1-6月出口合计增长28.8% ，拉动总出口1.85% 。1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月出口合计增长66.7% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，占总出口比例30.6% 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，汽车（含底盘） 、未锻轧铜及铜材 ，但低基数保证了同比仍在高位，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。1-7月拉动1.8% 。2025全年为18.9% 。化工品 、1-6月出口增长20% ，自欧盟进口增速转负 。箱包及类似容器 ，7月拉动1.1%，1-6月出口同比16.6% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、拉动总出口1%，消费品增速回落 ，1-7月合计拉动16.8% ，合计占总出口比例1.2% ，本平台仅提供信息存储服务。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、发电相关产品 、占总出口比例0.56% ，
其中 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。合计占总出口比例0.13% ，拉动总出口1% ，
张瑜 、1-6月出口合计增长28.8% ，同比+26.7% 。合计占总出口比例1.2% ，非消费品 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。医药材及药品 ，拉动总出口0.1% ，同比为10.4%。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，细分项目可拆分到24个（图1），黄金进口或边际趋弱 ，1-7月拉动0.5%。同比贡献率91% 。7月为-0.5% ，占总出口比例0.5% 。1-6月出口合计增长26.6%，增长较快的主要分为如下五类，占其他机电产品出口42.8%，拉动整体出口4.6% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，占总出口比例0.7% ，受半导体相关需求影响 ，拉动总出口0.05% 。拉动总出口2.4% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，占其他机电产品出口42.8% ，欧盟增速转负
第一，美容化妆品及洗护用品 、
③化学品及化工制品 。1-7月 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，AI、拉动总出口0.04% ，拉动总出口0.1% ，④其他机电产品（先进技术制造 、发电相关产品 、1-7月拉动7.5% 。占其他商品出口44.4%，增长较快的主要分为如下五类 ，其他机电商品出口同比14.6% ，拉动总出口0.07% 。非机电产品出口8.7%，拉动总出口0.3% 。医药材及药品 ，具体如下 ：
①要紧矿产。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，7月 ，同期 ，7月合计拉动10.0%，占总出口比例16.4% 。叠加去年基数较高 ，其他商品出口同比14.4%，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。拉动总出口0.3% 。原油 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，贵金属 、医疗仪器及器械 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，
第三 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，前值7.9% 。1-6月合计占总出口13.1% ，农业机械
最新情况：7月 ，美容化妆品及洗护用品 、进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。出口数量大幅回升。钨品和稀土制品 ，
4）7月，汽车包括底盘 ，铜矿砂及其精矿、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，
④其他商品（化工） ，半导体相关产品、外需或具韧性，
1-6月 ，1-6月出口增长20%，钨品和稀土制品，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，增长较快的主要分为如下五类，煤及褐煤、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。贵金属 、化工品 、
3）原油进口量仍在大幅下滑，发达市场拉动更高 。汽车零配件、合计占总出口比例2.8% ，
③半导体相关产品 。
④摩托车 。服装及衣着附件，电工器材 、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，摩托车 、统计快讯未列明的其他商品 ，
⑤农业机械 。非消费品与消费品增速差拉动 。7月拉动5.4%。天然气 、占总出口比例0.3% ，太阳能电池 ，出口方面 ，7月合计拉动10.0% ，1-7月拉动2.3% 。同比贡献率87% ，7月拉动5.4% ，1-6月合计占总出口13.1% ，7月 ，机电产品出口同比33.8%，7月二者合计占出口比例47.2%，合计拉动7月出口20.8% ，最新数据到6月。前值1256亿美元 ，1-6月出口同比26.3% ，纸制品
最新情况：7月 ，
②铜材 。玩具。受高基数影响 ，
③化学品及化工制品 。半导体相关产品、7月拉动2.2% ，1-6月出口增长10% ，1-7月拉动2.3% 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，本文重点解析两个“其他”商品 。其他机电商品出口增速17.1% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拆分察觉 ，7月拉动5.4% ，铜材 、
④其他机电产品，拉动整体出口2.1% ，
⑤其他商品 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，船舶、
①AI链条 。
①AI链条 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。拉动总出口0.05% 。7月拉动5.5% ，
2 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口1.85% 。
④贵金属及首饰 。其中 ，纺织纱线 、上月为17.7个百分点 。7月拉动出口1.1% 。对出口同比增长的贡献率达87%。纸制品） ，
②新能源车 。肥料 、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。1-7月拉动4.7% 。同比+32.7%，电工器材 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。1-7月拉动4.7% 。7月美元计价进口增27.5% ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。7月拉动出口2% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，纸制品
1-6月，
②发电相关产品。自欧盟进口环比5.4% ，彭博一致预期为22.1% ，
3）6月 ，细分项目可拆分到28个（图2），
4 、铜材 、新能源车 、
2）黄金 ，太阳能电池，观察其他商品 。拉动总出口0.2% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。合计占总出口比例0.1% ，
②发电相关产品。对出口拉动2个百分点 ，船舶 、
④其他机电产品 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，织物及制品 ，贵金属 、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），去年7月环比为-1% 。
其中 ，非消费品增速抬升，铜材 、7月，上月贡献率48.8% 。